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CTA策略現大幅回撤 長期仍具布局價值
證券時報  2019-09-25       ] [  ] [  ]  打印
    近期,A股市場不斷升溫,私募股票策略表現突出,而曾經業績一枝獨秀的管理期貨策略(CTA)則出現較大的回撤。多位私募人士分析主要由于商品市場極端無序波動所致,短期或難以扭轉局勢,但策略的短期調整也給長期布局帶來機會。最近一段時間私募CTA策略有些失色,中短期趨勢和跟蹤商品多空的策略都表現不佳,部分產品甚至出現成立以來最大回撤。
    富善投資投研人士認為,大部分的CTA策略有所回撤,是由于不同方向的消息沖擊下商品市場反復變向導致。“比如,上周隨著鋼材庫存降幅的收窄和產量增加,黑色板塊市場情緒轉為悲觀,跌幅較大,基本面量化策略和趨勢類策略出現回撤;化工板塊則由于沙特油田遭受襲擊而暴漲暴跌,這種短期反轉也使得策略難以盈利。”上述人士說。
    雙隆投資表示,商品期貨策略近兩個月表現較差,商品的波動區間其實并不小,但主要行情完成速度很快,之后便是橫盤震蕩。CTA策略的主要類型是右側入場的趨勢跟蹤,在這種市場情況下,趨勢跟蹤類型策略受到較多噪聲信號影響,近期出現的回撤屬于正常區間。
    上海珺容投資認為,貿易摩擦、沙特油田遇襲等突發性事件導致市場出現較大波動,在無序狀態下,機構并不具有顯著優勢。具體來看,首先,近期整個商品指數的日線來回大幅震蕩,中長期趨勢策略反復受挫。其次,近期以股指、螺紋和鐵礦為代表的多個品種都有多次盤中大幅反轉行情,做短線交易的策略容易觸發止損。以往一般是個別品種出現極端行情,而近期則是多個品種同時出現,面對如此罕見的情形,大部分短期策略出現回撤也不足為奇。
    去年整體市場較差,CTA策略在私募八大策略中表現最好。但今年表現不盡如人意。私募排排網數據顯示,今年前8個月,CTA策略平均收益率不到10%,遠落后于股票策略21.07%的平均收益水平。
    如今CTA策略回撤是短期不適應市場還是長期趨勢?CTA是否還有機會?對此業內也有不同的看法。有私募基金經理表示,當前局勢還將延續,短期不易扭轉,但長期看也是布局機會。有私募人士表示股指期貨策略值得期待。
    雙隆投資表示,從宏觀經濟環境來看,當前仍處于經濟衰退和貨幣政策擴張交替的區間,向下和向上的力量同時存在,這種狀況還將維持一段時間,流暢行情的出現需要在某個方向形成合力。
    上海珺容投資認為,當前表現低迷并不代表各機構CTA策略長期失效。市場行情總會回歸正常,短期失效也是長期布局的良機。
    富善投資稱,相比之下股指期貨策略還是很值得期待的。“我們的策略周期較短,以日內為主,無論是大幅震蕩還是趨勢性行情,只要市場有足夠波動幅度就能盈利。”
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